4月18日更阑，重药控股连收重庆证监局行政监管设施与深交所监管函，直指其2023年年报存在四类财务证据违纪：未本色赢得货权却证据收入、无生意本色交游入账、期后大额荒芜退货、收入证据时点与管帐策略不符。值得和蔼的是，这次暴雷恰逢公司实控权由重庆国资委转至国务院国资委不及百日，业内猜度这或是新任控股方主动“挤水分”的放弃。

　　千亿招引体的“阿喀琉斯之踵”

　　2023岁首，通用技巧集团入主重药控股，将其与中国医药统一打造出年营收超千亿的理会巨头。但领域别传难掩筹画隐忧：2022-2024年净利润三连降，2024年预报净利腰斩，应收账款盘活天数高达150天，远超同业均值。数据高傲，其2023年801亿元营收仅转化6.55亿元净利，净利率不及0.8%，而同时国药控股净利率为2.3%。

　　重药控股73%网点漫衍在川渝云贵地区，这些区域公立病院平均回款周期长达9-12个月，疏导集采压价与账期延伸，酿成“领域越大、资金链越紧”的恶性轮回。更严峻的是，其与中国医药的协同效应未能露馅——两家企业应收账款盘活天数均在150天高位踟蹰，统一后资金后果不升反降。

　　市值处置有观看下的事迹迷路

　　这次财务作秀风云，恰逢国资委将市值处置纳入央企有观看的要道节点。2023年报高傲，重药控股处置层股权激刊行权条款要求净利润年复合增长率不低于10%，而试验事迹已衔接三年负增长。

　　这种悠然并非孤例。2023年白云山第四季度霎时计提3亿元亏欠，被指是为新任处置层卸下历史背负；九有通2022年曾经因提前证据收入被问询。这些案例折射出理会企业在领域膨胀与质料提高间的集体迷失——商务部数据高傲，TOP5企业已占据医药理会市集52%份额，但行业平均净利率从2018年的1.8%下滑至2023年的1.2%。

　　此刻摆在重药控股眼前的，不仅是财务洗浴的阵痛，更是若何将千亿领域转化为真不二价值的终极命题。当潮流退去，只好实在穿上“后果浮水衣”的企业，才能穿越行业周期。

　　本文结合AI器用生成

工作裁剪：AI不雅察员